迪安诊断:长期持续看好 买入评级

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2018-10-07

免费个股诊断免费个股诊断:迪安诊断:长期持续看好买入评级免费个股诊断:迪安诊断:长期持续看好买入评级  10月25日晚,公司发布三季度报告▓,2015年前三季度收入亿元,同比增%,归母净利润为亿元,同比增%。   点评:  前三季度业绩符合预期▓。 2015年前三季度收入亿元,同比增%,归母净利润为亿元▓,同比增%。

此前,公司三季度业绩预告归母净利润同比增25-45%,平均值为35%,此次实际增速为%▓,符合预期。   产品与服务收入稳定增长▓,扣除投资收益后前三季度归母净利润同比增23%。

公司2015年前三季度医学诊断服务业务实现营业收入亿元▓,较上年同期增长%▓;体外诊断产品业务实现营业收入亿元,较上年同期增长%,产品与服务收入稳定增长▓。 考虑到前三季度产生了1713万元投资收益▓,扣除掉这部分收益后(考虑17%的税率),公司前三季度归母净利约为亿元(扣除投资收益),较去年同期亿元(扣除投资收益)增长23%▓。   增发进度较慢而外延进展较快,导致财务费用升高。

2015年,公司外延扩张速度较快,先后收购博圣生物25%股权(亿元)▓、与高特佳合作设立产业基金(亿元)▓、收购浙江美生55%股权(亿元),收购北京执信55%股权(亿元)。

加上公司的非公开增发项目尚处于证监会审查反馈阶段▓,公司现金流较为紧张。 截至2015年9月30日▓,公司短期借款余额亿元,较去年同期新增4亿元。

公司前三季度财务费用率%▓,较去年同期上涨个百分点。   财务费用的升高导致公司毛利率略低于去年同期水平。 公司前三季度毛利率%,较去年同期下降个百分点。   公司第三季度归母净利润3601万元,扣除投资收益后同比增10%,原因为财务费用增加。

公司2015年第三季度归母净利润3601万元,扣除797万元的投资收益后(考虑17%的税率),归母净利润为2940万元(扣除投资收益),较去年同期2678万元(扣除投资收益)增长10%。 我们发现公司第三季度财务费用为654万元,较去年同期增709万元▓,财务费用的增加对第三季度业绩产生较大负面影响▓。

  我们认为公司作为体外诊断的龙头企业,卡位优势显著▓,收购北京执信和博圣生物有助于发挥协同效应,长期持续看好▓。

公司一方面是体外诊断行业的龙头公司,且是二级市场唯一的体外诊断服务标的,具有卡位优势;另一方面公司商业模式灵活多变▓▓,从体外诊断逐步向体检等上下游延伸。

预计收购北京执信与博圣生物将产生显著协同效应▓,长期持续看好.盈利预测与投资建议:按增发后股本亿股计算▓,我们预计15-17年EPS分别为、、元,对应增速46%▓、70%、23%。

考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位▓,给予公司目标价元,对应15-17年PE分别为175、103、84倍,买入评级。   主要不确定因素:新业务拓展的进度具有不确定性。

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